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中国网科技2月3日讯近日，潮流零售商KK集团二度递表港交所，欲谋求“潮流零售第一股”。据了解，14个月前，虽然KK集团首次赴港失利，但并未停止其近几年急速扩张的步伐。与此同时，KK集团的负债也连年攀升，亏损累计超过6亿元。加之被质疑门店售假、违规经营等问题，陷入“扩张亏损”怪圈的KK集团是否会被市场“买账”还有待进一步观察。

营收不够门店来凑 集团称扩张存在不确定性

公开资料显示，KK集团成立于2015年，主打潮流零售。截至2022年10月末，KK集团旗下拥有四大零售品牌KKV、THE COLORIST调色师、X11和KK馆，分别拥有383家、207家、50家、67家门店，覆盖中国31个省区市及印度尼西亚的13个城市。

据港交所网站披露，1月20日，KK集团向港交所再次递表申请上市，融资将主要用于门店网络的扩张；供应链优化；零售基础设施建设。

对于门店的扩张计划，KK集团在招股书中表示，2023年计划新增270家门店，其中包括约200家KKV门店、40家THE COLORIST调色师门店和30家X11门店。

但从经营数据来看，KK集团急速扩张的同时，也陷入了“扩张亏损”怪圈。

其招股书数据显示，2019年到2021年及2022年前10个月，KK集团实现收入4.64亿元、16.46亿元、35.24亿元及30.67亿元，同期录得经营亏损8860万元、1.425亿元、2.375亿元及1.596亿元。

从上述数据可以看出，报告期内，KK集团经营亏损持续扩大，累计亏损超6亿元，而收入增速持续下滑，2022年前10个月，KK集团营收30.67亿元，同比增长仅1.6%。

另外，从2019年至2021年，KK集团的GMV复合年增长率为163.0%；而根据此前递表的数据，从2018年到2020年，KK集团的GMV年复合增长率则为246.3%。

对于亏损扩大，KK集团在招股书中解释称，主要由于门店网络扩张产生的开支增加所致。

此外，KK集团还披露称，自有门店网络扩张在一定程度上取决于集团对自有门店扩张策略的财务和运营管理能力，由于线下零售业务有着许多特定因素，为集团的自有门店网络扩张带来风险和不确定性。

资本输血仍旧负债累累 被消费者质疑门店售假

那么在亏损不断加剧的情况下，是什么支撑着KK集团仍然开疆拓土？或许离不开各大明星机构对其的“输血”扶持。

据天眼查数据显示，KK集团自2016年3月收获深创投1500万元Pre-A轮融资后，始终保持着每年1-2轮融资。2019年3月，其旗下进口品零售品牌KK馆完成4亿元C轮融资时，KK集团估值已超过10亿美元。

2020年，KK集团又完成10亿元E轮融资，2021年7月，KK集团完成F轮3亿美元融资，其估值约30亿美金，折合人民币约200亿元。至此，KK集团已顺利完成7轮融资，总融资额近50亿元。

值得注意的是，KK集团即便多次受到资本的青睐，仍旧背负着巨额负债。据招股书显示，从2019年到2022年10月31日，KK集团的负债总额由21.64亿元狂飙至138.1亿元，呈几何式增长。

在高额负债和业绩亏损之下，KK集团的现金流状况也显得不太乐观。根据招股书显示，2019年到2021年及2022年前10个月，KK集团的现金和现金等价物分别仅为2.33亿元、1.68亿元、4.66亿元、4.63亿元。

在主营业务方面，2019年，KK集团接连推出了两大品牌：KKV和THE COLORIST调色师。其中，KKV定位于综合性生活方式潮流零售店，迅速取代了原支柱产业KK馆的主力位置，为集团贡献了超65%的营收。

截至2022年10月31日，主力品牌KKV已设立门店366家。门店的无序扩张也使得KK集团多次面临被质疑真假混卖、门店合规危机等问题。

记者注意到，在第三方平台小红书上，有不少网友发帖打假KKV门店真假混卖，甚至有网友称在KKV门店买到了“假酒”导致一夜没睡。

对于上述帖子的真实性以及KKV在选品和品控方面的问题，中国网科技也曾致函KK集团，截至发稿对方未予回复。

另外，据媒体报道，去年5月，KK集团所属公司广东快客电子商务有限公司因违规从事商业特许经营，被深圳市市场监督管理局处以30万元罚款。具体事由是，根据《商业特许经营管理条例》第七条第二款，“特许人从事特许经营活动应当拥有至少2个直营店，并且经营时间超过1年”。