赚钱网

智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，持續看好AI算力供應鏈核心受益標的(光模塊、PCB、GPU模組製造、交換機等環節)，同時建議重視三個AI擴散分支線投資機會：國產算力，AI新技術硅光、液冷，新應用(AI機器人，AIPC，AI手機等硬件終端)。同時，重視低位低估值，產業向上趨勢的海風海纜投資機會以及積極關注衛星/低空進展。因此中長期，把握高景氣賽道，堅定看好AI算力衛星互聯網/低空經濟海風三大板塊的投資機會。

天風證券主要觀點如下：

從營業收入來看，通信設備整體23Q4、24Q1營收同比增長3.2%、5.9%，自21年Q1開始增速下滑後，已連續10個季度增速呈下降趨勢，直到23Q3負增長，但是從23Q4開始反轉恢復增長，並且24Q1加速增長，反映行業新舊動能切換完成，AI算力成爲拉動行業增長的新引擎。從淨利潤來看，通信設備整體23Q4、24Q1淨利同比增長30%、13%，相比23Q3的-16%大幅反轉，反映新舊動能切換之下，行業盈利快速恢復，預計行業趨勢有望延續。

細分行業值得關注：1)光器件23Q4、24Q1營收同比15.3%、40.8%，連續5個季度增速放緩至3個季度負增長後，23Q4恢復正增長，且24Q1加速高增長，歸母淨利潤同比增速分別爲35.6%、108.3%，或反映全球AI拉動光模塊需求進入高增長，目前主要受益海外，未來有望受益算力需求增長；

2)物聯網23Q4營收同比增速保持穩定增長7.1%，24Q1增長明顯加速23.9%，24Q1歸母淨利潤同比增速92.5%，6個季度以來正增長，行業呈現進一步回暖，外經濟復甦向好拉動市場需求，尤其是控制器領域龍頭企業拓邦股份/和而泰等表現突出；

3)主設備23Q4、24Q1營收同比增長6.8%、3.2%，自2021Q1後增速有所放緩，但23Q4、24Q1連續兩個季度恢復增長，受益新舊動能切換；

4)衛星行業23Q4和24Q1營收同比下滑0.3%和27.8%；歸母淨利潤同比下滑75.9%和201.6%；主要受軍工中調及人動影響較大(華測除外)，預計24年進入正式組網階段，二季度行業或有復甦，行業成長空間較大；

5)IDC&CDN23Q4和24Q1營收同比增長2.2%、13.0%，增速自23Q3開始下降，24Q1重新增速加速，或反映新舊動能切換。主要受益AI產業發展，智算龍頭潤澤科技表現亮眼；

6)光纖光纜23Q4、24Q1營收同比增長5.6%、-0.2%，主要原因光纖需求，且海風海纜發展推遲，歸母淨利潤同比增速-35.8%、-22.3%，2024年各國招標日程緊湊，該行認爲未來數年海上風電裝機增長勢頭或轉向積極。

一、人工智能與數字經濟：

1、光模塊&光器件，推薦：中際旭創、天孚通信、新易盛、源傑科技(電子聯合覆蓋)、博創科技、仕佳光子、光庫科技、中瓷電子(新材料聯合覆蓋)；建議關注：太辰光、光迅科技、銘普光磁、鼎通科技、劍橋科技等；

2、網絡設備基礎設施：推薦：中興通訊、紫光股份(計算機聯合覆蓋)；建議關注：菲菱科思、盛科通信、銳捷網絡、三旺通信、映翰通、東土科技等；

3、出海復甦&頭部集中，推薦：拓邦股份、廣和通、億聯網絡、移爲通信，建議關注：和而泰、移遠通信等。

4、低估值、高分紅：移動、電信、聯通。

5、AIDC&散熱：推薦：潤澤科技(機械聯合覆蓋)、潤建股份、科華數據(電新聯合覆蓋)、奧飛數據(計算機聯合覆蓋)。建議關注：英維克、光環新網、高瀾股份、科創新源、申菱環境、數據港等；

6、AIGC應用，關注：彩訊股份、夢網科技。

二、衛星互聯網&低空經濟：

國防信息化建設加速，低軌衛星加速發展，低空經濟積極推進，推薦：華測導航(計算機聯合覆蓋)、海格通信；建議關注：鋮昌科技、臻鐳科技、盛路通信、信科移動、上海瀚訊、佳緣科技、盟升電子、衛通、電科網安、海能達等。

三、海風海纜&智能駕駛：

1、海風海纜：推薦—亨通光電、中天科技、東方電纜(電新覆蓋)；

2、智能駕駛：建議關注：模組&終端(廣和通、美格智能、移遠通信、移爲通信等)；傳感器(漢威科技&四方光電-機械聯合覆蓋)；連接器(意華股份、鼎通科技等)；結構件&空氣懸掛(瑞瑪精密)等。

風險提示：運營商資本開支下滑超預期、全球疫情影響超預期、行業競爭加劇、原材料缺貨漲價影響超預期、匯率波動風險、選取樣本數量較少可能導致統計結果偏差等風險。